mai 18, 2022

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Les analystes pensent que les sanctions occidentales pourraient détruire l'économie russe

Les analystes pensent que les sanctions occidentales pourraient détruire l’économie russe

Le secrétaire d’État américain Anthony Blinken apparaît sur un écran alors qu’il prononce un discours lors de la 49e session du Conseil des droits de l’homme des Nations Unies au siège européen des Nations Unies à Genève, Suisse, le 1er mars 2022.

Salvatore de’Nolfi | Reuter

LONDRES – Les pays occidentaux ont réagi L’invasion russe de l’Ukraine Avec une série de sanctions visant à paralyser l’économie du pays, les économistes suggèrent qu’elles pourraient fonctionner.

Les grandes économies du Groupe des Sept (G7) ont Des sanctions punitives sans précédent ont été imposées Contre la Banque centrale de Russie ainsi que les vastes mesures prises par l’Occident contre l’oligarchie et les responsables du pays, dont le président russe Vladimir Poutine.

Les principales banques russes ont été bannies du système de paiement international SWIFT, les empêchant d’accéder à des communications internationales sécurisées et les éloignant d’une grande partie du système financier mondial.

Les sanctions annoncées par les États-Unis au cours du week-end visaient également le Fonds national de richesse de la Fédération de Russie et le ministère des Finances de la Fédération de Russie.

Il interdit également aux investisseurs occidentaux de faire affaire avec la banque centrale et gèle ses actifs à l’étranger, notamment les énormes réserves de change que la Banque centrale du Canada a utilisées comme tampon contre la dépréciation des actifs nationaux.

Lors de la dernière campagne de répression contre Moscou, le président américain Joe Biden a annoncé mardi que les vols russes seraient interdits de l’espace aérien américain, à la suite de décisions similaires de l’Union européenne et du Canada.

Mardi, le ministre français des Finances, Bruno Le Maire, a déclaré à une station de radio française que l’objectif de la dernière série de sanctions était de « provoquer l’effondrement de l’économie russe ».

Le rouble russe a chuté depuis que la Russie a envahi son voisin la semaine dernière et a atteint un plus bas historique de 109,55 contre le dollar mercredi matin. Les actions russes ont également connu des ventes intenses. Les marchés boursiers de Moscou ont été fermés pour la troisième journée consécutive mercredi alors que les autorités cherchaient à endiguer l’hémorragie des prix des actifs nationaux.

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Pendant ce temps, le plus grand prêteur du pays, Sberbank, a quitté ses opérations européennes et a vu ses actions cotées à Londres chuter de plus de 95 % pour échanger un centime. Les actions des autres principaux acteurs du pays à la Bourse de Londres, y compris Rosneft Et le Lukoilégalement effondré.

La banque centrale russe a plus que doublé lundi le taux d’intérêt directeur du pays de 9,5% à 20% dans le but de limiter les retombées, mais les analystes estiment que la décision de geler les réserves de change est essentielle pour entraver sa capacité à stabiliser l’économie russe.

Anders Aslund, économiste suédois et ancien membre du Conseil de l’Atlantique, a écrit mercredi sur Twitter que les sanctions occidentales « ont effectivement sapé les ressources financières de la Russie en une seule journée ».

« La situation va probablement empirer par rapport à 1998 car il n’y a pas de fin positive maintenant. Il semble que tous les marchés de capitaux en Russie se soient effondrés et qu’il est peu probable qu’ils reviennent avec autre chose que des réformes profondes », a-t-il ajouté.

Face à une « grave crise financière »

« Alors que la banque centrale pouvait auparavant compter sur ses réserves pour lisser les fluctuations temporaires du rouble, elle ne peut plus le faire. Au lieu de cela, elle devra ajuster les taux et d’autres mesures non marchandes pour stabiliser le rouble », Clemens Graf , économistes russes seniors chez Goldman Sachs.

« Réduire la volatilité du rouble sans réserves suffisantes est plus difficile et le rouble s’est déjà vendu, avec des répercussions sur l’inflation et les taux. »

Goldman Sachs a relevé ses prévisions de fin d’année pour l’inflation russe à 17 % en glissement annuel par rapport à une prévision précédente de 5 %, avec des risques biaisés à la hausse étant donné que le rouble pourrait être vendu davantage, tout comme la CBR. Ils ont dû augmenter les taux d’intérêt pour maintenir la stabilité.

La croissance économique devrait également être durement touchée, et le géant de Wall Street a abaissé ses prévisions pour le produit intérieur brut (PIB) de 2022 d’une expansion de 2 % à une contraction de 7 % d’une année sur l’autre, bien que Grafe ait reconnu l’incertitude entourant ces chiffres. .

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« Les conditions financières se sont resserrées à un niveau similaire à 2014 (annexion de la Crimée par la Russie), et nous pensons donc que la demande intérieure va se contracter de 10 %. [year-on-year] ou un peu plus. »

« Alors que les exportations, en principe, n’ont pas été entravées de manière significative par les sanctions jusqu’à présent, nous nous attendons à ce qu’elles se contractent de 5% d’une année sur l’autre en raison de la perturbation physique des exportations via les ports de la mer Noire, qui sont bénéfiques pour les exportations de vrac sec, et les risques de sanctions réduisant les exportations. autre ».

Cette mesure de baisse est similaire à la baisse de 7,5 % lors de la crise financière de 2008-2009 et à la contraction de 6,8 % lors de la crise financière russe de 1998.

« L’escalade des sanctions occidentales, ainsi que le resserrement des conditions financières et la possibilité d’une crise bancaire, signifient que l’économie russe devrait connaître une forte contraction cette année », a déclaré Liam Beach, économiste des marchés émergents chez Capital Economics, dans un communiqué. Remarque mardi.

Bien que les perspectives restent très incertaines, les prévisions de base de Capital Economics prévoient une contraction de 5 % du PIB russe en 2022 par rapport à sa précédente prévision de croissance de 2,5 %, et une inflation annuelle atteignant 15 % cet été.

Beach a noté que le pire scénario pour la Russie en termes de sanctions internationales inclurait des restrictions sur les flux de pétrole et de gaz, qui représentent environ la moitié de toutes les exportations de marchandises et un tiers des revenus du gouvernement.

« Les restreindre étoufferait également une source majeure de revenus en dollars pour les sociétés énergétiques endettées en devises et pourrait potentiellement provoquer une crise financière beaucoup plus grave en Russie », a-t-il ajouté.

La profondeur de la récession dépend des exportations chinoises

Stephen Bell, économiste en chef chez BMO Global Asset Management, a déclaré que la Russie était désormais confrontée à une « grave crise financière » avec Le rôle de la Chine est plus important que jamais à Moscou en raison de sa demande en matières premières et en énergie.

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« La Russie a également transféré une partie importante de ses réserves de change en monnaie chinoise et transféré ses systèmes de paiement aux banques chinoises. La Chine pourrait détenir la clé de la capacité de la Russie à soutenir le conflit », a ajouté Bell.

Jusqu’à présent, il n’y a pas de sanctions sur les exportations russes, et les exceptions de SWIFT ciblent des banques spécifiques pour permettre aux paiements d’exportation de continuer à être traités. Grafe a suggéré à Goldman Sachs que cela pourrait ne plus être le cas pendant très longtemps.

« La volonté du G7 de supporter les coûts augmente et cela pourrait éventuellement signifier que restreindre les exportations russes et accepter des prix plus élevés des matières premières pourraient devenir politiquement faisables », a déclaré Graf.

Le principal inconvénient de la Russie est son incapacité à utiliser ses réserves de change pour garantir le rouble, mais Graffy a suggéré que cela soit surmonté en changeant la devise de référence du rouble en yuan chinois au lieu du dollar américain.

« Cela permettra également à la Banque centrale de Jordanie et au ministère des Finances de respecter leurs règles financières qui dirigent l’épargne financière excédentaire due aux prix élevés du pétrole vers les actifs étrangers », a-t-il déclaré.

Cependant, la création d’un marché des devises croisées nécessitera la pleine coopération de Pékin, ce que Goldman Sachs considère comme peu probable étant donné le risque de sanctions secondaires contre la Chine pour aider la Russie à éviter les sanctions occidentales.

L’Autorité chinoise de surveillance bancaire a déclaré mercredi Le pays s’oppose aux sanctions financières contre la Russie et ne les rejoindra pas. Le ministère chinois des Affaires étrangères a jusqu’à présent refusé de décrire l’attaque contre l’Ukraine comme une invasion, au lieu Renforcer la diplomatie et les négociations.