août 2, 2021

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Rapport de France | Des mesures de relance massives conduiront à une reprise économique

Crédit de Cassien (Atradius) | Au premier trimestre de cette année, le PIB français a augmenté de 0,4% en glissement trimestriel, soutenant un autre verrouillage national jusqu’en avril. La croissance est principalement tirée par les dépenses d’investissement et une augmentation modeste de la consommation privée.

Le taux de croissance du deuxième trimestre sera affecté par les mesures de verrouillage globales imposées en avril, avec l’assouplissement progressif de ces restrictions en mai et juin, ainsi que le rouleau de vaccins, conduisant à une reprise au second semestre. Selon l’Oxford Economy, l’économie française devrait croître de 5,4 % en 2021, après s’être contractée de 8,2 % en 2020. La reprise économique sera principalement tirée par la demande intérieure. Tant la consommation des ménages que l’investissement augmenteront respectivement de 3 % et de 10,5 %, tandis que les investissements des entreprises continueront de bénéficier d’importantes mesures de relance (voir ci-dessous). Alors que la consommation publique réelle augmentera de 4,7%, les exportations devraient augmenter de 11%, après une contraction de plus de 16% l’année dernière. L’inflation atteindra 1,5 % cette année en raison de la reprise et de la hausse des prix de l’énergie.

L’économie française devrait croître de 5,3 % d’ici 2022, avec des investissements et des exportations en croissance (respectivement + 4,5 % et 9 %). La consommation privée devrait augmenter de 6,7 %. À l’instar du H220 de 2021, le pouvoir d’achat des logements sera soutenu par les économies accumulées lors du plan enthousiaste du gouvernement et du lock-out. Cependant, la hausse du chômage (qui devrait atteindre 9,2 % en 2022, 8,3 % en 2021 et 7,8 % en 2020) freinera la consommation privée.

Des mesures de relance massives ont augmenté la dette publique

Depuis le début de l’épidémie en France, le gouvernement français a lancé des mesures de relance massives pour soutenir les consommateurs et les entreprises. Le gouvernement a pris un certain nombre de mesures pour soutenir les entreprises touchées par l’épidémie, par ex. Un programme enthousiaste, un fonds de solidarité pour aider les petites entreprises et les micro-entrepreneurs, un grand programme de prêts garantis par l’État (PGE), et des mesures pour mettre en place des barrières au crédit et aux loyers.

En raison de ces mesures de relance et de l’impact négatif de l’épidémie sur les recettes fiscales, le déficit public français s’est creusé à 9,4 % du PIB d’ici 2020. Avec des dépenses publiques supplémentaires pour soutenir l’économie en 2021 et 2022, un autre déficit de près de 9% est attendu cette année, avec un déficit de 6,5% du PIB l’année prochaine. Actuellement, le programme de politique économique du gouvernement se concentre sur la mise en œuvre d’un plan de relance de 100 100 milliards d’euros côté distribution (dont 40 milliards d’euros proviendront du fonds de relance de l’UE de 7 750 milliards d’euros, sous réserve de l’approbation finale de la Commission européenne et du Conseil des L’Europe ). Le plan de relance vise à dynamiser le secteur industriel en augmentant la compétitivité et les investissements dans la numérisation et l’écologie (entreprises vertes), tandis qu’un autre pilier est le renforcement de la cohésion sociale et régionale (réduction des créations d’emplois / augmentation du chômage).

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La dette publique atteindra près de 120 % d’ici 2021, le troisième ratio dette/PIB le plus élevé de la zone euro après la Grèce et l’Italie. Néanmoins, à court terme, le gouvernement privilégiera la croissance économique à l’intégration financière. Cela suggère que la Banque centrale européenne (BCE), avec sa politique monétaire extraordinairement souple, soutient indirectement le financement de l’État français. La BCE s’est engagée à acheter des actifs dans le cadre du programme d’achat de biens infectieux (PEPP) et a prolongé le PEPP d’ici décembre 2020. La BCE achètera pour 1,85 billion d’obligations jusqu’en mars 2022, et elle réinvestira les paiements initiaux d’ici la fin de 2023. Cela maintiendra les dépenses financières à un niveau bas pour l’instant et donnera aux gouvernements de la zone euro peu d’espace pour augmenter leurs prêts.

Améliorations des prévisions de performances pour certaines industries

En raison de l’amélioration des perspectives économiques, le risque de crédit / les perspectives de performance commerciale de certaines industries clés se sont récemment améliorés, dans la plupart des cas à partir d’un niveau très bas.

Automatisation / Transport : La production automobile devrait diminuer de 28 % d’ici 2020 et augmenter d’environ 22 % cette année. Cependant, malgré la forte reprise, la situation du risque de crédit de nombreuses entreprises est compliquée par le fait que le ralentissement de 2020 sera sévère en raison des tensions sur les liquidités et de la pénurie de liquidités. Malgré de vastes mesures de relance (par exemple, les coûts directs et les mesures d’infraction fiscale), de nombreux sous-traitants de niveau I et de niveau II et même certaines entreprises de taille moyenne sont confrontés à un risque de crédit accru. La production de l’industrie aérospatiale française augmentera d’environ 13 %, mais elle diminuera de plus de 30 % d’ici 2020. Sans réelle reprise attendue avant 2024-2025, les sous-traitants continueront à souffrir de performances modestes. Comme la division doit s’intégrer, de nombreux joueurs apparaîtront dans le court et le moyen. En raison de ces facteurs défavorables, les perspectives de performance du secteur sont actuellement “sombres”. Construction / Matériaux de construction : Les perspectives de performance du secteur se sont améliorées d’un pic, mais elles sont actuellement « mauvaises ». L’industrie fonctionnait mal avant l’épidémie du virus corona, et les problèmes financiers des entreprises ont été exacerbés en raison des difficultés de financement des besoins en capital des entreprises.

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La production dans la construction s’est contractée de 14 % d’ici 2020. Bien que les activités de construction résidentielle et non résidentielle continuent de baisser au début de 2021, les lotissements des travaux de reconstruction restent flexibles. La production de la construction devrait augmenter d’environ 12% d’ici 2021, mais les pénuries de matériaux, les prix volatils des intrants et les reports pèsent sur les entreprises aux marges serrées. Grâce aux mesures soutenues par le gouvernement, les faillites dans le secteur de la construction étaient à nouveau faibles en 2020 et au premier trimestre 2021, mais une augmentation des défaillances d’entreprises est attendue d’ici la fin de cette année.

Électronique / TIC : les ventes ont chuté à mesure que les entreprises ont fermé en raison de verrous et que certains détaillants réduisent le montant des flux de trésorerie entrants. Cependant, la forte augmentation du travail à distance a augmenté le coût des biens et services numériques des entreprises et des employés, et la production des TIC devrait croître de 5 % cette année. Par conséquent, les perspectives de performance du secteur ont été améliorées d’un point, passant de « faible » à « moyen ».

Machines / Ingénierie : La production de machines devrait se redresser à 13% d’ici 2021 après une contraction du même nombre d’ici 2020. Après une période difficile en raison du gel des investissements dans de nombreuses industries, une résurgence a commencé fin 2020. Les perspectives sont positives pour le S2 202 et 2022, les investissements en capital précédemment différés étant enfin réalisés. La production d’ingénierie devrait être de 11 % cette année et de 4,5 % en 2022. Par conséquent, les perspectives de performance du secteur ont été améliorées par deux références de “Bleak” à “Fair”.

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Métal et acier : alors que la demande pour certaines des principales industries acheteuses (automobile, construction et machines / ingénierie) augmente à nouveau, les commandes et les ventes des deux industries seront rétablies cette année. Après une contraction de 18,5% en 2020, la production sidérurgique française devrait augmenter de 14,5%. Comme les fabricants bénéficient actuellement de prix de vente plus élevés, les prix des intrants plus élevés sont un problème en raison de la demande croissante et de la pénurie de matières premières due à la pénurie d’acier et de métaux. Les secteurs des métaux et de l’acier ont été améliorés d’un point de « sombre » à « pauvre ».

Services : En raison des opérations de verrouillage étendues et de l’épidémie actuelle, de nombreux segments ont été gravement touchés, notamment l’hôtellerie et la restauration, les restaurants, les bars, les divertissements et les événements culturels, les courses Travela et les voyagistes. Après une contraction de 10 % en 2020, la production de services devrait augmenter d’environ 4 % cette année. Il faudra un certain temps pour que le secteur du tourisme se remette du passé. Les flux touristiques ne seront pas totalement récupérés d’ici 2021 car certains éviteront de se déplacer pour réduire les risques sanitaires. Le secteur de l’hôtellerie-restauration, qui a été durement touché par l’assouplissement des restrictions, augmentera à nouveau, mais seulement d’environ 8% en 2021, après une contraction de 29% l’an dernier. Les prévisions de performance du secteur des services sont actuellement “sombres”. Les faillites attendues au S21 en 2021 étaient de 31 200 cas, en baisse de 39 % sur un an en France, malgré une forte contraction économique en 2020. Selon la Banque de France, les défaillances d’entreprises ont baissé de 35 % entre avril 2020 et avril 2021. La baisse est principalement due à une interdiction de faillite temporaire et à un important soutien financier. Bien que l’interdiction de déposer le bilan expire temporairement fin août 2020, des mesures de relance massives pour soutenir les entreprises ont maintenu les chiffres de faillite à un faible niveau. Avec l’expiration ou la réduction du soutien financier, les défaillances d’entreprises devraient à nouveau augmenter d’ici la fin de 2021. Si l’on considère la croissance globale stagnante entre 2019 et 2021, les faillites d’entreprises françaises devraient augmenter de 8% et une augmentation des faillites est attendue d’ici 2022.